杭州電子科技大學信息工程學院公共郵箱xgcwgl2014@163.com公共郵箱密碼cwgl12345開卷考試只能帶教材和作業(yè)本，不能夾帶任何紙條第一章緒論財務管理的概念財務管理的目標財務管理的基本原則財務管理環(huán)境第一條線：企業(yè)財務活動企業(yè)籌資引起的財務活動企業(yè)投資引起的財務活動企業(yè)經(jīng)營引起的財務活動企業(yè)分配引起的財務活動第二條線：企業(yè)財務關系企業(yè)同其所有者之間的財務關系企業(yè)同其債權人之間的財務關系企業(yè)同其被投資單位之間的財務關系企業(yè)同其債務人之間的財務關系企業(yè)內(nèi)部各單位之間的財務關系企業(yè)與職工之間的財務關系企業(yè)與稅務機關之間的財務關系財務管理的概念綜上所述，企業(yè)管理的概念可以概括為：企業(yè)管理的一個組成部分，它是根據(jù)財經(jīng)法規(guī)制度，按照財務管理的原則，組織企業(yè)財務活動，處理財務關系的一項經(jīng)濟管理活動。簡單地說，財務管理就是組織企業(yè)財務活動、處理財務關系的一項經(jīng)濟管理工作。財務管理的目標財務管理的目標是企業(yè)理財活動希望實現(xiàn)的結果，是評價企、業(yè)理財活動是否合理的基本步驟。開展財務管理的依據(jù)，最終方向第一種觀點：以利潤最大化為目標——以利潤最大化為目標的片面性時間問題、風險問題、投入產(chǎn)出問題、基于歷史、盲目短期行為的出現(xiàn)、會計計量的靈活性帶來的財務漏洞利潤最大化目標利潤最大化：是指企業(yè)在預定的時間內(nèi)實現(xiàn)最大的利潤。以利潤最大化作為財務目標的意義：可以促使企業(yè)講求經(jīng)濟效益，有利于資源的合理配置和社會經(jīng)濟效益的提高，并使社會財富快速增長。以利(oem是什么意思？oem是指品牌擁有者不生產(chǎn)產(chǎn)品，而是利用自己的核心技術負責設計和開發(fā)新產(chǎn)品，自己控制著產(chǎn)品銷售渠道。)潤最大化作為財務目標的不足：概念含混不清；未考慮風險問題；忽略了報酬的時間價值；忽略了自有資金的成本。第二種觀點：以股東財富最大化為目標（相對合理）考慮了現(xiàn)金流量的時間價值和風險因素克服企業(yè)在追求利潤方面的短期行為反映了資本和報酬之間的關系股東財富最大化目標優(yōu)點：1考慮了貨幣時間價值和投資風險價值；2目標容易量化，便于考核與獎懲；3克服了管理上的片面性和短期行為。缺點：1公司股票價值并非公司所能控制，其價值波動與公司財務狀況變動并非完全一致。2未考慮債權人及公司員工等有關方面的利益。3只適合上市公司。委托——代理問題域利益沖突股東與管理層：激勵、干預、解聘大股東與中小股東股東與債權人2012年5月擬任珠海格力集團有限公司黨委書記、總裁表決情況：出席會議的表決權總數(shù)為1995391682，其中：2012-5-25年度股東大會決議公告——九名董事候選人中，周少強先生得票數(shù)占出席會議所有股東所持表決權的36.6%，未達到出席會議所有股東所持表決權的50%，未獲得股東大會審議通過累積投票制：累積投票制指股東大會選舉兩名以上的董事時，股東所持的每一股份擁有與待選董事總人數(shù)相等的投票權，股東既可用所有的投票權集中投票選舉一人，也可分散投票選舉數(shù)人，按得票多少依次決定董事入選的表決權制度社會責任與利益沖突實現(xiàn)股東利益最大化與其承擔的社會責任息息相關——員工、顧客、供應商、社會公益等既要自覺承擔、也有法律規(guī)范（消費者權益保護、污染防企業(yè)組織形式與財務經(jīng)理企業(yè)組織形式公司制企業(yè)財務經(jīng)理的工作重心現(xiàn)代公司發(fā)展過程中，財務經(jīng)理是一個很重要的角色?20世紀前半葉，財務經(jīng)理插手于公司資金籌集活動?20世紀50年代，財務經(jīng)理擁有資本項目的決策權?20世紀60年代以來，財務經(jīng)理是現(xiàn)代企業(yè)中的全能成員,他們每天都要應付外界環(huán)境的變化，如公司之間的競爭、技術突變、通貨膨脹、利率變化、匯率波動、稅法變化等。作為一名CFO，在企業(yè)資本籌集、資產(chǎn)投資、收益分配等方面的能力將影響公司的成敗。流動資產(chǎn)固定資產(chǎn)1有形資產(chǎn)2無形資產(chǎn)流動負債長期負債股東權益圖1—1資產(chǎn)負債表模式資產(chǎn)=負債+所有者權益總會計師財務主管1、規(guī)劃與控制1、提供資金2、編制報表并加以解釋2、與投資人聯(lián)系3、評價與咨詢3、短期理財4、稅務管理4、銀行往來與財務保管5、向政府提出報告5、放款與收款6、保護資產(chǎn)6、投資7、經(jīng)濟估價7、保險原則1：風險收益的均衡——對額外的風險需要有額外的收益進行補原則2：價值的衡量要考慮的是現(xiàn)金流而不是利潤米蘭公司從事服裝生產(chǎn)與貿(mào)易。年初，公司支付90萬元購買各種原材料。到年底，公司銷售服裝3000件，收入（應收帳款）100萬元。損益表（會計角度）10萬利潤90萬成本100萬銷售收入-90萬現(xiàn)金凈流量損益表（財務管理角度）90萬現(xiàn)金流出原則3：貨幣的時間價值——今天的一元錢比未來的一元錢更值錢米蘭公司為生產(chǎn)新產(chǎn)品而計劃從兩種投資方案中選擇一種。兩種方案都將提供四年的現(xiàn)金流量，各需投資10萬元。原則4：有效的資本市場——市場是靈敏的，價格是合理的原則5：代理問題得到解決——管理人員與所有者的利益一致1993年，迪斯尼公司董事長MichaelEisner的年薪超過2．03億美元，相當于每天收入超過50萬美元或每小時78000美元。令人驚訝的是，公司股東對此并無不滿。1984年Eisner接管Disney公司時，公司服票總市值為22億美元，而到1994年，公司股票市值已超過220億美元。若1984年在該公司投資100美元，到1994年將增值為1450美元。Eisner的薪金是與公司的利潤掛鉤的。disney公司稅后利潤超過11％資本收益的額外部分的3％作為Eisner的獎金。原則7：風險分為不同的類別——有些可以通過分散化消除，有些則否原則6：納稅影響業(yè)務決策1989年，CampbellSoup公司的董事長JohnDorrance去世的第二天，公司的股價上升了15％。這是因為許多投資者都相信，隨著Dorrance的離任，公司以往相對較少的利潤增長今后會有所提高。另外，投資者還認為DorraMe是公司重組的最大障礙。經(jīng)濟環(huán)境（經(jīng)濟周期、經(jīng)濟發(fā)展水平、通貨膨脹狀況、經(jīng)濟政策）法律環(huán)境（企業(yè)組織法規(guī)、財務會計法規(guī)、稅法）金融市場環(huán)境（金融市場與公司理財、金融市場的構成、金融工具、利息率及其測4.流動性風險(變現(xiàn)能力)溢價是指該項資產(chǎn)能迅速轉化為現(xiàn)金的可能性。政府債券、大公司的股票與債券，由于信用好，變現(xiàn)能力強，所以變現(xiàn)力風險小，而一些不知名的中小企業(yè)發(fā)行的證券，流動性風險則較大。5.期限風險溢價負債的到期日越長，債權人承受的不肯定因素就越多，承受的風險也越大，為彌補這種風險而增加的利率水平，就是期限風險報酬。【案例一】財務管理目標演進———MT企業(yè)財務管理目標選擇（一）基本案情MT企業(yè)，成立于1960年，屬國營單位，當初成立時，全部職工不過200人，擁有固定資產(chǎn)40萬元，流動資金10萬元。企業(yè)的主要任務是完成國家下達的煤炭生產(chǎn)任務。MT企業(yè)生產(chǎn)的煤炭屬優(yōu)質煤，由國家無償調(diào)配，企業(yè)所需的生產(chǎn)資料和資金每年均由某地區(qū)煤炭管理局預算下?lián)?。曾有參觀團問過王礦長：你們的材料充足嗎？車輛夠用嗎？王礦長沒有直接回答，卻領著他們參觀了一下倉庫。參觀團所見：倉庫堆滿了各種備用工具，足可放心的使用3年，車庫停放著5輛披滿灰塵的解放牌汽車。有人用手一擦，驚嘆道：呵，全是新車， 你們企業(yè)真富有！ 進入八十年代，經(jīng)濟形勢發(fā)生了深刻變化，計劃經(jīng)濟結束，商品經(jīng)濟 時代開始。由于國家對企業(yè)撥款實行有償制，流動資金實行貸款制，產(chǎn)品取 消調(diào)配制，導致MT企業(yè)晝夜之間產(chǎn)生了危機感，好在王礦長能解放思想， 大膽改革。首先成立了銷售部，健全了會計機構，引入一批人才。人員管理 方面引入 競爭機制；物資管理方面實行限額領料、定額儲儲備制度；成本管理方面推行全員負責制；生產(chǎn)管理方面實行以銷定產(chǎn)；銷售管理方面實行優(yōu) 質優(yōu)價。按王礦長的話講：我們所做的一切管理工作都是為了實現(xiàn)自負 盈虧，多創(chuàng)造利潤，為國家多做貢獻，為企業(yè)員工多發(fā)獎金，多搞福利。 MT企業(yè)從規(guī)模上畢竟屬于中小企業(yè)，進入九十年代隨著市場經(jīng)濟 的建立，隨著國家抓大放小政策的實施，MT企業(yè)不得以走上了股份制 改造之路。國家將MT企業(yè)的凈資產(chǎn)2000萬元轉化為2000萬股，向社會 發(fā)售，每股面值1元，售價2元。MT公司成立之后，決策層開始考慮負 債融資問題，目標資本結構：自有與借入之比為1：1，其次考慮的是更 新設備，引入先進生產(chǎn)線等重大投資問題。董事會決議：利用5年左右 時間使企業(yè)的生產(chǎn)技術水平趕上一流，企業(yè)產(chǎn)品在全國市場占有率達到 3%，股票爭取上市并力爭價格突破15元/股。 第二章財務管理的價值觀念 一個農(nóng)民在國王舉辦的象棋比賽中獲勝，國王問他想要什么獎品，農(nóng)民回答說想要一些谷子。國王問他要多少?農(nóng)民回答說．在象棋棋盤的第1 個格中放入一粒谷子，第2格中放兩粒，第3格中放四粒，第4格中放八粒， 以此類推，裝滿整個棋盤即可。國王認為這很容易辦到，一口答應下來。 但不幸的是，若要將總共64個方格都裝滿的話，需要1.8510（18次）粒 谷子——谷粒在64個方格中以100％的復利增長。如果—粒谷粒有1／4英 寸長的話，那么所有這些谷粒一粒接一邊排列起來后，可以從地球到太陽 來回391320次。 ?資金時間價值——是指貨幣經(jīng)歷一定時間的投資和再投資所增加的價值。 ?價值額、價值率（純粹利率） 現(xiàn)金流量圖現(xiàn)金流 FV終值PV現(xiàn)值 １．復利終值的計算公式：F=P 表示，可查“復利終值系數(shù)表”而得。例題：某企業(yè)債券10年期，年利率為10%，本金為100元，其3年 100元將來值在0％，5％，10％的貼現(xiàn)率下的現(xiàn)值結論：貼現(xiàn)率越高，復利現(xiàn)值越??；貼現(xiàn)期數(shù)越長，復利現(xiàn)值越小。 化簡為：其中的 稱為年金現(xiàn)值系數(shù)，用符號(P/A,i,n)表示, 可查“年金現(xiàn)值系數(shù)”而得。 變形公式：A=P(P/A,i,n) 例題：假設以10%的利率借款20000元，投資于某個壽命為10年的項目，每年至 少要收回多少現(xiàn)金才是有利的？ 查表得（P/A,10%,10）=6.1446 解：A=200006.1446=3254（元） 2．即期年金定義：即期年金是指款項的收支在期初發(fā)生。又稱 預付年金。 即期年金終值計算公式為： 即付年金現(xiàn)值計算：公式：即期P=A（P/A，i，n）（1+i） 例題：6年分期付款購物，每年初付2000元，設銀 行利率為10%，該項分期付款相當于一次現(xiàn)金支付 的購價是多少？ 3．永續(xù)年金定義：永續(xù)年金是指期限無止境的年金。所以永續(xù)年金無終值。 現(xiàn)實中的存本取息，可視為永續(xù)年金的一個例子。 永續(xù)年金現(xiàn)值計算： 公式：P=A 例題：擬建立一項永久性的獎學金，每年計劃頒發(fā)10000元獎金。若利率為 10%，現(xiàn)在應存入多少錢？ (110%)=100000（元） 練習：某公司現(xiàn)在（99年年初）準備購買一處房產(chǎn)，現(xiàn)在